從2009年開(kāi)板以來(lái)，軟件行業(yè)一直是A股創(chuàng)業(yè)板的大贏家。從軟件外包，到行業(yè)應(yīng)用軟件，在細(xì)分領(lǐng)域的專注耕耘無(wú)疑是軟件行業(yè)成功的關(guān)鍵。與此同時(shí)，憑借創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)的資本支持、資源優(yōu)勢(shì)、品牌效應(yīng)，中國(guó)軟件開(kāi)發(fā)及應(yīng)用行業(yè)也取得了迅速的發(fā)展。

　　根據(jù)IPO咨詢機(jī)構(gòu)深圳市前瞻投資顧問(wèn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱前瞻投顧）的不完全統(tǒng)計(jì)，目前在A股掛牌的軟件概念股至少有50個(gè)，包括中國(guó)軟件、用友軟件等軟件外包公司，久其軟件、三五互聯(lián)等企業(yè)管理軟件供應(yīng)商，同花順、浪潮軟件、遠(yuǎn)望谷、紫光股份、衛(wèi)士通等行業(yè)應(yīng)用軟件提供商。

　　其中，行業(yè)應(yīng)用軟件及系統(tǒng)開(kāi)發(fā)企業(yè)，作為軟件概念股的主力軍，已經(jīng)涵蓋了電力、金融、醫(yī)療、電信、物聯(lián)網(wǎng)、智能交通、網(wǎng)絡(luò)安全、汽車、酒店、電子政務(wù)、建筑、鋼鐵等領(lǐng)域，為行業(yè)的信息化發(fā)展提供了有力的技術(shù)支持。

　　然而，軟件技術(shù)的領(lǐng)先性、營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的覆蓋率、人才儲(chǔ)備的充足率，往往都是軟件企業(yè)發(fā)展不可或缺的要素。前瞻投顧認(rèn)為，其中每一個(gè)要素的成功獲得，都倚賴于企業(yè)自身資源和資本的全面支持。而上市是解決企業(yè)資源和資本兩大關(guān)鍵問(wèn)題最為有效、最為便捷的渠道，創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)啟和政策支持，無(wú)疑也為軟件企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)帶來(lái)了更多想象。

　　勇?lián)鶬PO主力軍

　　根據(jù)前瞻投顧的統(tǒng)計(jì)，截止6月7日，A股IPO候?qū)徠髽I(yè)中，“軟件及應(yīng)用系統(tǒng)”企業(yè)有43家，且全部集中在創(chuàng)業(yè)板，占全部創(chuàng)業(yè)板候?qū)徠髽I(yè)總數(shù)的12%。其中包括今年3月31日以后新申報(bào)的博思軟件、眾鴻科技2家初審中企業(yè)、17家正處于落實(shí)反饋意見(jiàn)的企業(yè)，9家已通過(guò)發(fā)審會(huì)的企業(yè)，15家終止審查的企業(yè)。

　　從如今的審核進(jìn)度來(lái)看，雖然軟件及應(yīng)用系統(tǒng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板候?qū)徠髽I(yè)總數(shù)中的占比較大，但迫于財(cái)務(wù)核查的巨大壓力下，15家的企業(yè)已經(jīng)選擇撤回，占創(chuàng)業(yè)板撤回企業(yè)總數(shù)的11%，占43家同行業(yè)候?qū)徠髽I(yè)總數(shù)的35%。這說(shuō)明，超過(guò)3成以上的軟件及應(yīng)用系統(tǒng)企業(yè)，存在較大的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法滿足創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)要求而不得不撤單。

　　另一方面，隨著IPO重啟呼聲的日益高漲，財(cái)務(wù)核查行動(dòng)徹底結(jié)束后，82家已過(guò)會(huì)企業(yè)有望率先批量發(fā)行。那么，其中的9家已過(guò)會(huì)軟件及應(yīng)用系統(tǒng)企業(yè)，也將在IPO重啟后迎來(lái)深交所敲鐘的神圣時(shí)刻。要知道，目前創(chuàng)業(yè)板過(guò)會(huì)待發(fā)企業(yè)總計(jì)才43家，軟件及應(yīng)用系統(tǒng)就占比21%。這意味著，繼創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板之初的首輪上市大潮之后，軟件行業(yè)也有望涌動(dòng)新一輪融資潮，為創(chuàng)業(yè)板的軟件板塊再次注入9支新鮮血液。

　　從地區(qū)分布來(lái)看，這43家軟件企業(yè)主要集中在北京和廣東，其中，北京有13家，含3家已過(guò)會(huì)、3家終止審查的企業(yè)，撤回率約23%；廣東有12家（含深圳7家），含6家終止審查、2家已過(guò)會(huì)企業(yè)，撤回率約50%。

　　信息化催熱行業(yè)應(yīng)用軟件市場(chǎng)

　　企業(yè)信息化建設(shè)是通過(guò)IT技術(shù)的部署來(lái)提高企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)維效率，從而降低經(jīng)營(yíng)成本。在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理系統(tǒng)中，信息化建設(shè)成為企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部治理、參與外部競(jìng)爭(zhēng)的重要因素，這種信息化的普遍訴求，為行業(yè)應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)商和服務(wù)商創(chuàng)造了良好的發(fā)展環(huán)境。

　　前瞻投顧對(duì)軟件行業(yè)的持續(xù)研究發(fā)現(xiàn)，目前在中小企業(yè)中應(yīng)用最為普遍的信息化產(chǎn)品依次為財(cái)務(wù)管理、辦公自動(dòng)化系統(tǒng)、客戶關(guān)系管理系統(tǒng)、業(yè)務(wù)流程管理和企業(yè)資源規(guī)劃系統(tǒng)。較早上市的一批軟件個(gè)股，也多是集中在這些細(xì)分領(lǐng)域，隨后，軟件企業(yè)開(kāi)始了在行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域的探索，這才出現(xiàn)了諸多行業(yè)應(yīng)用軟件及解決方案提供商的身影。

　　前瞻投顧認(rèn)為，全球信息化的興起，帶動(dòng)了軟件行業(yè)的快速發(fā)展。而在軟件各大細(xì)分領(lǐng)域中，行業(yè)應(yīng)用軟件與服務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展空間較為巨大。加之政策驅(qū)動(dòng)、技術(shù)進(jìn)步，以及國(guó)際市場(chǎng)的沖擊，國(guó)內(nèi)軟件及應(yīng)用系統(tǒng)行業(yè)還有較大的成長(zhǎng)空間。

　　智能交通和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)后勁足

　　就行業(yè)應(yīng)用而言，智能交通建設(shè)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)對(duì)軟件需求較大，為國(guó)內(nèi)行業(yè)應(yīng)用軟件公司提供了發(fā)展的契機(jī)。

　　目前，在IPO候?qū)徠髽I(yè)中，主營(yíng)車載信息系統(tǒng)開(kāi)發(fā)與應(yīng)用的深圳眾鴻科技、主營(yíng)智能交通系統(tǒng)的北京萬(wàn)集科技、主營(yíng)軌道交通機(jī)務(wù)運(yùn)用安全系統(tǒng)的成都運(yùn)達(dá)科技，都是主攻交通行業(yè)的。

　　前瞻投顧認(rèn)為，盡管A股已有紫光股份、川大智勝、皖通科技、交技發(fā)展、塞維智能、銀江股份、超圖軟件等多家智能交通軟件上市公司，但隨著未來(lái)城市發(fā)展和城鎮(zhèn)化建設(shè)的大力推進(jìn)，智能交通強(qiáng)大的發(fā)展后勁，仍然可以成就一大批專注智能交通行業(yè)的軟件公司。

　　移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興起，帶動(dòng)了信息通信、商務(wù)金融、文化娛樂(lè)等各方面的技術(shù)創(chuàng)新，同時(shí)也推動(dòng)著軟件行業(yè)的技術(shù)變革。前瞻投顧認(rèn)為，以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為代表的新環(huán)境正在成為軟件企業(yè)尋找新盈利點(diǎn)的“藍(lán)?！保趹?yīng)用軟件領(lǐng)域，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)正使軟件企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融為一體，如此，必將涌現(xiàn)更多的價(jià)值體，更多的商業(yè)模式，以及更多的利益相關(guān)方。

　　上市熱潮帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合

　　上市給軟件企業(yè)帶來(lái)的，是巨大的財(cái)富效應(yīng)和優(yōu)質(zhì)資源的高度聚集。對(duì)于一個(gè)中小企業(yè)眾多、競(jìng)爭(zhēng)激烈、市場(chǎng)發(fā)展較為成熟的行業(yè)，擁有大量現(xiàn)金和提升業(yè)績(jī)動(dòng)力的已上市軟件公司，通常是行業(yè)并購(gòu)的主要發(fā)起者。

　　前瞻產(chǎn)業(yè)研究院調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2010-2011年10月，重點(diǎn)并購(gòu)領(lǐng)域是行業(yè)應(yīng)用軟件、軟件服務(wù)、游戲軟件及網(wǎng)絡(luò)與信息服務(wù)，共有并購(gòu)案例65例，約占全部境內(nèi)并購(gòu)案例數(shù)量的76.47%。

　　從國(guó)內(nèi)軟件行業(yè)投資兼并與重組的特征來(lái)看，政策普惠轉(zhuǎn)向大企業(yè)的趨勢(shì)較為凸顯。其中，“進(jìn)一步鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干政策”、“國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)名單”等政策均透露出相關(guān)鼓勵(lì)政策將向大型企業(yè)傾斜的趨勢(shì)。

　　前瞻投顧認(rèn)為，軟件行業(yè)應(yīng)該有效梳理重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)，確定每個(gè)細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)，以與世界級(jí)企業(yè)同臺(tái)競(jìng)技為目標(biāo)，準(zhǔn)確定位，找出差距，制定有針對(duì)性的發(fā)展目標(biāo)。同時(shí)，綜合運(yùn)用政策、規(guī)劃、標(biāo)準(zhǔn)、資金、項(xiàng)目和行業(yè)管理等手段措施，全方位、多角度持續(xù)支持龍頭企業(yè)做大做強(qiáng)。根據(jù)規(guī)劃，“十二五”軟件服務(wù)業(yè)確立的目標(biāo)為：到2015年，軟件服務(wù)業(yè)收入年均增長(zhǎng)率超過(guò)20%；占電子信息行業(yè)收入比重超過(guò)20%；培養(yǎng)年收入超過(guò)100億的企業(yè)逾10家。

　　從國(guó)外的大宗并購(gòu)趨勢(shì)來(lái)看，自2007年開(kāi)始，短短幾年時(shí)間，全球幾大軟件巨頭大都進(jìn)行了大宗并購(gòu)。全球軟件巨頭們的收購(gòu)活動(dòng)遍及商業(yè)智能、數(shù)據(jù)庫(kù)、SOA、虛擬化等軟件領(lǐng)域，這些并購(gòu)活動(dòng)加強(qiáng)了軟件行業(yè)“弱者愈弱，強(qiáng)者恒強(qiáng)”的格局。

　　可見(jiàn)，隨著上市熱潮而來(lái)的，必然是大范圍的產(chǎn)業(yè)整合。上市公司憑借自身資金優(yōu)勢(shì)，加速產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰，進(jìn)一步鞏固和提升自己的競(jìng)爭(zhēng)力，以實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者更強(qiáng)的目標(biāo)，是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。

　　上市被否常見(jiàn)問(wèn)題

　　軟件行業(yè)是一個(gè)輕資產(chǎn)、行業(yè)集中度高、利潤(rùn)差異大、客戶轉(zhuǎn)換成本高、初始投入回報(bào)率低、技術(shù)更新快、生命周期短的行業(yè)，這樣的行業(yè)特性，決定了軟件企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，必然會(huì)面臨到一些共性問(wèn)題，這些問(wèn)題通常也成為企業(yè)闖關(guān)IPO時(shí)的絆腳石。

　　嚴(yán)重依賴大客戶，持續(xù)盈利能力不足：軟件公司大多依附行業(yè)內(nèi)巨頭公司過(guò)活，一款產(chǎn)品的銷售單價(jià)和后續(xù)維護(hù)費(fèi)用，通常都是幾百上千萬(wàn)。這樣的客戶，軟件開(kāi)發(fā)企業(yè)一年只要有幾個(gè)就足以達(dá)到上市業(yè)績(jī)要求。

　　所以，在很多軟件企業(yè)招股說(shuō)明書中，通常會(huì)看到前三大客戶占企業(yè)營(yíng)收總額的比例高過(guò)60%。如此一來(lái)，一旦大客戶發(fā)生變動(dòng)，必然會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大沖擊。因此，發(fā)審委員通常會(huì)認(rèn)為是，該企業(yè)嚴(yán)重依賴大客戶，持續(xù)盈利能力不足。

　　zhuanli支撐薄弱，成長(zhǎng)性不足：創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)調(diào)的是自主創(chuàng)新性，而自主創(chuàng)新最為直接和重要的表征之一就是zhuanli和知識(shí)產(chǎn)權(quán)。因此，雄厚的研發(fā)實(shí)力是軟件企業(yè)賴以生存的根本。

　　但目前軟件行業(yè)也存在一個(gè)問(wèn)題，相同功能的應(yīng)用軟件產(chǎn)品或服務(wù)太多，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于嚴(yán)重，企業(yè)想要脫穎而出，必須在技術(shù)方面有所突破，這也是擬上市企業(yè)趕超同領(lǐng)域已上市公司最為迅捷的方式。如果研發(fā)實(shí)力不足，或在技術(shù)方面不足以與已上市公司抗衡，那么，企業(yè)闖關(guān)IPO的幾率十分渺茫。

　　下游行業(yè)不景氣，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)太大：一家企業(yè)能否取得長(zhǎng)足發(fā)展，與其下游應(yīng)用市場(chǎng)發(fā)展前景是密切相關(guān)的，尤其對(duì)于嚴(yán)重依賴下游客戶的行業(yè)應(yīng)用軟件企業(yè)，軟件產(chǎn)品做得再好，如果下游客戶業(yè)績(jī)不好，發(fā)展后勁不足，對(duì)軟件購(gòu)買的需求也會(huì)萎靡不振。

　　同時(shí)，軟件開(kāi)發(fā)企業(yè)的前期開(kāi)發(fā)投入是巨大的，加之技術(shù)更新快，生命周期短，一旦下游客戶步入行業(yè)弱周期，企業(yè)就會(huì)陷入萬(wàn)劫不復(fù)的慘烈境地。因此，選擇一個(gè)前景廣闊、潛力巨大的行業(yè)進(jìn)行開(kāi)發(fā)研究，是軟件企業(yè)在投資之前的必做功課。同時(shí)，敏銳洞悉下游行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，適時(shí)調(diào)整企業(yè)的研發(fā)和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，也是軟件企業(yè)保持持續(xù)成長(zhǎng)的前提。

　　以深圳明源軟件為例，該公司主要為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)提供核心業(yè)務(wù)管理軟件及整體解決方案。去年申報(bào)IPO的時(shí)候，恰逢房地產(chǎn)調(diào)控的趨緊階段，房地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)始步入下行通道，大批房地產(chǎn)企業(yè)陷入融資困難、資金鏈緊張的窘境。顯然，明源軟件的前景是不明朗的，未來(lái)成長(zhǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)，因此，監(jiān)管層駁回了該公司的IPO申請(qǐng)。

　　縱觀上述幾個(gè)常見(jiàn)問(wèn)題，前瞻投顧建議擬上市軟件企業(yè)，除了要對(duì)自身的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行相應(yīng)的規(guī)范化調(diào)整，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)梳理之外，上市可行性研究和招股說(shuō)明書的質(zhì)量，也是決定企業(yè)能否成功過(guò)會(huì)的關(guān)鍵因素之一。一份系統(tǒng)而全面的上市可行性研究報(bào)告，有助于企業(yè)加強(qiáng)自我認(rèn)知，并在上市準(zhǔn)備階段做到有的放矢；一份清晰而優(yōu)質(zhì)的招股說(shuō)明書，能更好地詮釋企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，極大提高企業(yè)IPO的過(guò)會(huì)率。

　　廣州市粵峰高新技術(shù)股份有限公司是一家基于位置服務(wù)為核心的高新技術(shù)企業(yè)，主要圍繞位置服務(wù)應(yīng)用、智能網(wǎng)聯(lián)汽車、智能交通項(xiàng)目開(kāi)展廣闊的業(yè)務(wù)，公司成立以來(lái)一直堅(jiān)持自主創(chuàng)新，強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)在保證公司向客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)的同時(shí)，不斷改善相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)，提升產(chǎn)品效能。公司簡(jiǎn)介 插圖.png

　　公司以“平臺(tái)搭建+系統(tǒng)應(yīng)用+運(yùn)營(yíng)服務(wù)”的經(jīng)營(yíng)模式，提供與動(dòng)態(tài)位置信息相關(guān)的技術(shù)研發(fā)、系統(tǒng)集成、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)于一體的位置信息服務(wù)。